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淡季来临铜价摇摇欲坠

2018-10-31 14:06:32

淡季来临 铜价摇摇欲坠

进入7月,LME铜价在美元/吨箱体内振荡。供给持续改善,现货高升水格局不复存在。我们认为,当前的铜价正在测试振荡区间下沿的支撑度,若有效跌破,铜价将跌至6700美元/吨。

铜现货市场供给增加,但消费进入淡季

本轮铜现货供给增加始于7月初,随着金川公司旗下位于金昌市的一座产能为40万吨的铜冶炼厂复产,现货市场一改前几个月的高升水格局,转为贴水报价。沪铜1407合约高达34250吨的交割量,更是证明了现货供给增加的势头。

进入8月,虽然华北几家冶炼厂,包括赤峰云铜、赤峰金剑以及西部矿业等开始停产检修,并导致当地货源紧张,但在下游需求整体疲软的背景下,华北地区供应减少并未给铜价带来支撑。三季度是传统制造业淡季,精炼铜下游消费料将放缓,铜价上行将受到制约。

印尼恢复出口,全球铜精矿供给将增加

当前铜市的一个热点是印尼铜矿出口。印,铜矿年均产量为60万吨。

印尼恢复铜精矿出口料将使全球供给显着增加。当前,现货市场的铜精矿TC/RC费用已经攀升至115美元/吨和115美分/磅左右,预期下半年可能上涨至130美元/吨和130美分/磅左右。铜精矿加工费用的攀升进一步验证了铜精矿供给宽松的现实。

微刺激政策提振经济,铜价下方空间有限

始于3月的微刺激政策对整个实体经济的影响不容小觑,PMI出现持续攀升迹象,并在7月达到51.7的高位,为2012年4月以来的水平。PMI持续回升表明下游制造业回暖,这会给铜价提供支撑。下半年,微刺激政策料将持续,因此,铜价下方空间受限。

在消费淡季,尽管仍有部分铜冶炼企业停产检修,但规模有限。随着印尼铜精矿出口恢复,预计全球铜精矿供给将有所增加,这将对全球铜价有一定的打压作用。我们认为,在国内精炼铜供给宽裕的背景下,印尼铜精矿出口恢复成为铜价下跌的诱因,但下跌幅度会受到微刺激政策限制。从技术上看,铜价若有效击穿6950美元/吨颈线位,将剑指6700美元/吨。

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